全球市场血路更多与ENDU OP 廉价绑定有关 TANA WESAG 美国经济
伦敦，8 月 6 日——分析师表示，最近几天世界股市的崩盘更多地反映了投资者用来获利的套利交易的减少，而不是美国经济前景的快速转变。
虽然周五弱于预期的美国就业数据是市场抛售的催化剂，日本蓝筹日经指数昨天遭遇自 1987 年黑色星期一抛售以来的最大单日暴跌，但仅就业报告并不疲软他们补充说，足以成为此类暴力行为的主要驱动力。
相反，答案可能在于套利交易的进一步大幅平仓，投资者从日本或瑞士等低利率经济体借钱，为其他地方的高收益资产投资提供资金。
由于日元兑美元汇率从一个月前触及的 38 年低点上涨了 11% 以上，他们陷入了困境。
“根据我们的评估，这种（市场抛售）很大程度上归因于头寸投降，因为许多宏观基金在交易中陷入了错误的方向，并触发了止损，最初是从外汇和日元开始的。 BlueBay资产管理公司首席投资官马克·道丁(Mark Dowding)表示，他指的是触发买入或卖出的预定水平。
“我们没有看到数据表明我们正在考虑硬着陆，”他补充道。
一位不愿透露姓名的亚洲投资者表示，一些最大的系统性对冲基金根据算法信号进行股票交易，当上周日本央行意外加息引发市场预期时，他们开始抛售股票。进一步收紧。
尽管很难获得这些举措背后的确切数字和具体仓位变化，但分析师怀疑，由套利交易资助的美国科技股头寸拥挤，解释了为什么它们遭受的损失最大。
截至格林威治标准时间昨天 1423 点，以科技股为主的美国纳斯达克股票指数 8 月份迄今已下跌超过 8%，而更广泛的标准普尔指数则下跌 6%。
荷兰国际集团表示，在日本多年来超宽松货币政策的推动下，套利交易促使跨境日元借贷激增，为其他地方的交易提供资金。
国际清算银行指出，数据显示，自 2021 年底以来，跨境日元借款增加了 7,420 亿美元。
道富环球市场(State Street Global Markets)欧洲宏观策略主管蒂姆·格拉夫(Tim Graf)表示，“这是日元融资的套利平仓和日本股市的平仓。” “我们的仓位指标显示投资者增持日本股票。他们减持日元。他们不再减持日元。”
美国最新每周数据显示，投机者近几周大幅削减日元空头头寸，日元净空头头寸降至 60.1 亿美元，为 1 月份以来的最低水平，低于 4 月份的七年高点 145.26 亿美元市场监管机构显示。
法国兴业银行首席货币策略师Kit Juckes表示：“如果不打破一些人的头，你就无法平仓世界上有史以来最大的套利交易。”
图表显示自 2024 年 1 月以来日经 225 指数收盘价和日元/美元水平 图表显示自 2024 年 1 月以来日经 225 指数收盘价和日元/美元水平
对冲基金的痛苦
一些投资者表示，由于对冲基金通常通过借款为其赌注提供资金，因此它们的调整正在加剧市场波动。
银行向对冲基金提供杠杆，本质上是为投资提供贷款，这会放大对冲基金的回报，但也会增加损失。
高盛周五发给客户的一份报告显示，高盛主要经纪业务的总杠杆率，即对冲基金的借贷总额，在六月和七月有所下降，但仍接近五年高点。
高盛在另一份报告中表示，上周是对冲基金对股市下跌的押注连续第三周超过了对股市上涨的押注增加，每 3.3 个空头押注就增加了一个多头头寸。
该公司昨天补充称，截至亚洲收盘，专注于日本的对冲基金在过去三个交易日中下跌了 7.6%。
投资者表示，虽然宏观基金可能参与了与日元相关的货币交易，但由于韩国 6 月份的卖空禁令以及中国采取同样做法的监管阻力，许多股票交易对冲基金已将重点转向日本。
分析师补充说，随着头寸的平仓，短期内还有进一步痛苦的空间，但市场震荡将是有限的。
交易员目前预计美国年底前降息幅度将超过 120 个基点，而上周初的降息幅度约为 50 个基点，并且完全消化了 9 月份大幅降息 50 个基点的情况。
如果即将公布的数据表明美国经济可能避免硬着陆，那么这种预期可能有些过头了。
“我们认为从根本上重新评估您对前景的看法是错误的。这样做只是为了让故事与价格走势相匹配。”BlueBay 的 Dowding 说道。 — 路透社
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